項目產品和市場
鎢是一種稀有且難熔的金属，具有多種優良且獨特的性能，例如高熔點、高密度、高硬度、較強耐磨性、較強耐腐蝕性、良好熱導率、良好電導率以及穩定的化學性能。由於全球鎢資源稀缺、其在工業應用上無可取代，以及對於國家經濟、國防建設和高科技產業日益重要，其戰略地位突出。
鎢產業鏈自勘探、採礦、冶煉延伸至鎢產品的加工及最終使用。產業鏈上游包括勘探及開採白鎢礦和黑鎢礦。產業鏈中游為礦石冶煉，生產鎢精礦、仲鎢酸銨(APT)、氧化鎢及其他產品。產業鏈下游為鎢深度加工，生產碳化鎢和硬質合金等產品。鎢產品廣泛應用於機械製造、新資源、國防工業等領域。
仲鎢酸銨及碳化鎢在鎢工業價值鏈中佔有重要地位。仲鎢酸銨是一種先進的原子探針技術，應用於材料研發、奈米材料研究及金属合金研究。碳化鎢的重要性主要體現在超硬材料製備、電子工業應用、高溫材料等方面。隨著下游碳化合金的需求增加，將對仲鎢酸銨和碳化鎢的需求造成積極影響，為本公司未來业绩提供穩定需求。
根據弗若斯特沙利文的資料，2023年全球鎢儲備約為3.3百萬噸，其中逾50%（2023年為約1.9百萬噸）位於中國。中國一直是全球最大的鎢供應商，同時亦是鎢產品的最大消費國，需求不斷增長。根據弗若斯特沙利文的資料，預計至2028年中國鎢耗用量將達到6.30萬噸，2023年至2028年的複合年增長率為3.4%。中國鎢耗用量的穩定增長主要由於對硬質合金產品的需求不斷增加且中國的冶煉及加工能力提高。根據弗若斯特沙利文的資料，由於中國的國內鎢供應受中國政府嚴格監管，近年中國進口鎢的需求亦有增無減。中國的進口鎢精礦預期由2023年的5,800噸增至2028年的1.48萬噸。全球鎢耗用量預計在2028年將達15.11萬噸，2023年至2028年的複合年增長率為4.0%。中國與全球鎢耗用增長率之間的差距進一步加劇中國未來供需失衡，令進口鎢的需求不斷增長。下圖列示所示期間全球與中國鎢的歷史及估計耗用量：
由於全球鎢供需不平衡以及中國對國內鎢供應的監管限制，我們認為我們未來的鎢產品商業化及銷售將能夠滲透中國及海外鎢市場，通過受惠巴庫塔鎢礦豐富的資源及儲量提供，提供穩定供應，從而把握鎢產品不斷增長的需求。
